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2019年11月18日周一券商評級可大膽加倉搶籌9股

2019-11-15 15:09| 發布者: adminpxl| 查看: 11474| 評論: 0

摘要: 2019年11月18日周一各大券商“強烈推薦”、“推薦”、“買入”評級的9支股票:格力電器、北方華創、金石資源、希努爾、健康元、雙良節能、東珠生態、昭衍新藥、中航沈飛。 ...
中航沈飛(600760)公司深度報告:戰斗機百年發展五代 從群雄爭霸到三足鼎立

戰斗機歷經百年,五代機研發僅剩三國:從1915 年人類第一架戰斗機誕生,戰斗機歷經百年已經發展出五代戰斗機,目前整個世界正在處于四代機向五代機的過渡期。世界上最主要的戰斗機生產企業為美國的洛克希德馬丁與波音公司,法國的達索航空和俄羅斯聯合飛機公司。這幾家公司幾乎壟斷了全球戰斗機的市場。從其發展歷史可以看出,戰斗機研發具有極高的壁壘,除中國外只有俄羅斯與美國研發出五代機。

全球戰機市場呈現高景氣,主力機型生產決定成敗:從國際上主要戰斗機生產企業過去5 年報表中分析可得:產能方面,年產能在50-100 架之間,在巔峰期間能達到年均120 架左右;經營方面,過去5 年整個世界戰斗機市場是呈現高景氣度的,各個公司營收軍逐年上漲;盈利方面,凈利潤率普遍在10%左右,利潤的表現與戰機出口緊密相關;產品方面,一款主力機型的殲擊機,可能營收能占到公司業績的一半以上。

世界戰機換裝成為趨勢,我國裝備提升空間巨大:按照最大起飛重量不同,可以將戰斗機分為輕型、中型與重型。目前我國戰斗機在各種型號領域,均有與國外對標的機型,根據不同任務選用不同性能的機型。當前世界最新機型產能逐漸釋放,五代機F-35 產能提升迅速,老舊戰機如MiG-29將逐漸退出軍事舞臺。發達國家裝備機型以四代機為主,其中 美國已將五代機作為主戰裝備,我國雖然裝備了一定數量的四代機,但是數量最多的仍為二、三代機。未來我國戰斗機預計以換裝為主,空間巨大。

未來戰斗機將向無人機僚機和六代機發展:由于作戰環境的高度動態化、不確定性以及飛行任務的復雜性,長/僚機編組成為各國未來戰機編排發展趨勢。六代戰機機目前處于概念階段,第一批第六代噴氣式戰斗機有望在2025 - 2030 年期間進入美國空軍和美國海軍服役并計劃取代F / A-18E/ F 超級大黃蜂。

風險提示:新機型量產不達預期;軍機交付延遲;軍費增速下降。

昭衍新藥(603127)跟蹤報告:短期業績階段性承壓 全年業績增長可期

報告關鍵要素:

近日,公司公布了2019 年三季報:今年前三季度,公司實現營收3.48億,同比增長42.95%;實現歸母凈利、扣非歸母凈利分別為0.76 億、0.6億,分別同比增長33.66%、38.95%;其中Q3 當季實現營收1.48 億,同比增長35.86%;實現歸母凈利、扣非凈利分別為0.36 億、0.36 億,分別比增長3.8%、4.5%。

投資要點:

多因素致使短期業績承壓,全年業績高增長無憂

Q3 當季公司業績增速低于預期,主要是由于1.去年下半年項目開題集中釋放,業績高基數效應;2.部分實驗動物成本上升以及部分新業務拓展仍舊虧損(藥物警戒等)在一定程度上影響利潤水平;3.去年同期其他收益較多等因素。但同時由于前三季度公司預收款及存貨同比大幅增長,同時Q4 進入結題高峰期,預計全年公司業績仍可保持較高增速。

整體財務指標穩健,業績先行指標保持較快增速

前三季度,公司主營毛利率為51.56%,較去年同期下滑1.6%;銷售費用率2.31%,同比增加0.6%;管理費用率、財務費用率分別為18.47%、7.68%,分別同比-3.38%、+0.2%;整體費用率大體保持穩健。前三季度公司預收款4.16 億,同比+23%;前三季度存貨2.19 億,同比+90%;顯示出公司全年仍擁有充沛的項目執行訂單。前三季度經營現金流量凈額為0.97 億,同比-20%。

穩步推進收購Biomere100%股權事宜,國際化征程開啟

今年5 月,公司公告收購美國Biomere 公司,Biomere 業務包括臨床前CRO 業務和疫苗研發業務。其中CRO 業務與昭衍新藥基本相同,均為臨床前CRO 業務,包括GLP 業務和非GLP 業務,其中GLP 業務已通過FDA的現場檢查。公司主要客戶包括Shire、Novartis、Abbott 等大型制藥公司。Biomere 公司目前是美國新英格蘭地區前三大臨床前CRO 公司之一,也是該地區為數不多的可開展靈長類動物試驗的臨床前CRO。公司之前已通過子公司美國加州開展國際業務,本次收購Biomere 公司后,公司將在美國東部地區擁有GLP 實驗室,進一步完善了公司在美國的市 場布局。安評業務為昭衍公司核心業務,本次并購后通過業務對接指導和資源整合,將使得公司海外安評業務承接及服務能力得到極大提升。目前,收購事項已獲得中 美雙方主管部門全部的審批或備案,整體進展順利。

盈利預測與投資建議:預計2019-2021 實現歸母凈利分別為1.53 億、2.1 億、2.82 億,對應EPS 分別為0.95 元、1.3 元、1.75 元,對應當前股價PE 分別為64 倍、47 倍、35 倍,繼續推薦,維持“增持”評級。

風險因素:市場競爭加劇的風險、并購整合效果不及預期的風險、藥企研發投入減少的風險

東珠生態(603359):濕地保護龍頭 業績穩步增長

濕地保護龍頭,綜合性生態環保服務商

公司為綜合性生態環境建設與修復服務商,擁有全產業鏈集成運營能力。

公司實際控制人為席惠明、浦建芬夫婦,截至2019年三季度末合計持有公司股份47.81%,質押股份為零。公司近幾年來業績保持較快增長,14-18年營收、歸母凈利潤復合增長率分別為22%,歸母凈利潤復合增長率27%,19年前三季度營收及扣非歸母凈利潤分別同比增長16%、13%。

景觀園林行業容量大,美麗中國推動生態環保市場擴容

傳統園林工程主要包括市政園林與地產園林兩大板塊。市政園林近幾年市場空間較為穩定,年市場空間約2400億元。地產園林方面,根據地產投資額估算,預計19年地產園林市場空間約為3300億元。“美麗中國”及“生態文明建設”提升至戰略高度,海綿城市建設、特色小鎮和礦山修復等多個領域市場逐漸放量,生態環保市場擴容。

濕地龍頭,資金充裕開啟穩步擴張之路

公司資質齊全,實力處于行業第一梯隊。PPP政策變動及宏觀融資環境偏緊等影響下,園林行業面臨重新洗牌。公司為濕地保護協會副會長單位,重視研發設計,負債水平低,零有息負債,財務穩健,并已儲備接近行業標桿水平的注冊建造師人才,19年以來訂單迅速增長,截至19年9月底公司新簽訂合同65.27億元,超過18年全年的兩倍,未來業績釋放可期。

首次覆蓋,給予“推薦”評級

預計公司19-21年實現歸母凈利潤分別為3.74億元、4.88億元、6.33億元,對應EPS分別為1.17元、1.53元及1.99元,對應目前股價PE分別為13、10及8倍,低于可比公司平均估值,且處于歷史較低位置,考慮到公司目前財務較為健康在手訂單充裕未來發展空間廣闊,首次覆蓋,給予“推薦”評級。

風險提示

項目推進不及預期;盈利能力下降;項目回款不及預期等

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