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2019年11月14日周四券商評級可大膽加倉搶籌9股

2019-11-13 15:53| 發布者: adminpxl| 查看: 11437| 評論: 0

摘要: 2019年11月14日周四各大券商“強烈推薦”、“推薦”、“買入”評級的9支股票:海能達、中國鐵建、中國中冶、美邦服飾、太極股份、格力電器、永興材料、航發動力、鵬鼎控股。 ...
鵬鼎控股(002938):全球pcb領頭企業 迎來新一輪快速成長

鵬鼎控股:國際領先的PCB 行業龍頭企業

鵬鼎控股是全球第一大PCB 生產商,公司擁有包括FPC、SLP、RPBC、HDI等多種類型的PCB 產品,可以滿足客戶的多樣化需求。公司在鉆孔、布線等核心制程方面擁有領先的技術水平,同時精細化管理水平位居行業前列,保證公司產品可以擁有較高的良率。公司目前正積極擴充FPC 和SLP 產能,將持續受益于消費電子創新。

FPC 下游應用不斷擴展,行業龍頭持續受益

FPC 由柔性基材制成,具有高密度、高可靠性、高靈活性、輕薄短小、可焊性好、彎折性好等優點。目前全球FPC 行業市場規模達到約120 億美元,行業集中度高,前五名市場份額達到76%,其中鵬鼎的份額達到25%。隨著通信、消費電子、汽車電子等新應用領域不斷涌現,FPC 行業規模有望持續擴大,行業龍頭有望持續受益。

受益5G 和消費電子快速發展,汽車電子打開長期成長空間5G 高頻高速特性要求使用LCP 等新型材料制造傳輸線/天線,公司作為少數可以生產LCP 軟板的公司,將有望明顯受益。同時5G 將使得手機的SLP主板面積和制造難度提升,公司目前正積極擴充SLP 產能,有望獲得更多份額。伴隨著AirPods、Apple Watch 等可穿戴產品的熱銷,可穿戴設備行業正快速發展。公司已經在眾多可穿戴設備中供應軟板,與主要客戶擁有緊密的合作關系,將受益于可穿戴設備的快速發展。汽車電子化程度正快速提高,在電池、控制系統、娛樂系統等多個領域都需要使用更多的軟板。

公司憑借在軟板領域的技術實力,有望搶占先機。

盈利預測與評級:公司是PCB 領域的龍頭廠商,技術實力和產能水平位于全球前列,內部管理嚴謹、客戶資源優質。隨著2020 年即將迎來5G手機的換機潮,我們預計公司的PCB 產品將迎來新的成長動力。我們預計公司2019—2021 年EPS 分別為1.31/1.57/1.96 元,綜合相對估值和絕對估值結果,給予公司目標價55.02 元,首次覆蓋給予“買入”評級。

風險分析:5G 手機滲透率不及預期;新技術應用導致良率較低;新產能爬坡慢于預期。

航發動力(600893):新工藝影響短期業績 長期增長趨勢不改

報告導讀

公司發布三季報,報告期內實現營業收入127.94 億,同比減少7.61%,實現歸屬于上市公司股東凈利潤4.13 億,同比減少36.47%。

投資要點

營收、利潤雙降,期間費用率上升。

公司發布三季報,期內實現營收127.94 億,同比減少7.61%,實現歸母凈利潤4.13 億,同比減少36.47%。營收出現下降主要原因系是產品投入增加、采用新工藝技術暫未實現銷售收入。同時期末存貨214.43 億,較年初142.42 億增加72.01 億,增幅高達50.56%。凈利潤大幅下滑的主要原因為營收下滑,投資凈收益同比下降55.2%,以及前三季度期間費用率達15.32%,比上年同期增加2.05個百分點。

生產任務飽滿,長期增長趨勢不改。

公司營收出現小幅下降,存貨大幅增加,原因為部分采用新工藝技術的新產品暫未實現交付;同時,本期末應付賬款109.9 億,較年初增幅高達81.30%,原因為生產任務量增加,采購原材料和配套產品增加。表明公司營收及業績雖出現暫時性下滑,但不斷投入研發新型產品,訂單和生產任務飽滿。我們預計新產品未來可實現順利交付,不改長期保持穩定較快增速的預期。

航發國產化加速,公司引領行業發展。

公司是航發集團核心航空發動機、燃氣輪機制造資產的上市平臺,發動機種類實現了渦扇、渦噴、渦軸、渦漿及活塞的全品種覆蓋。公司生產及在研的發動機型號形成了良好的迭代節奏。預計隨著我國航空發動機國產化進程的不斷加快,新型軍機加速列裝,公司收入及利潤增速也將不斷加快。

盈利預測及估值

隨著我國航空發動機國產化程度不斷加深,新型軍機裝備部隊提速;同時公司資產結構通過債轉股得到進一步優化,促進業績釋放。我們預計未來公司業務規模及盈利將保持較快速度增長,維持“買入”評級。2019-2021 年公司EPS為0.54/0.68/0.78 元/股,對應PE 為40/32/27X。

風險提示:新產品交付進度不達預期。

永興材料(002756):特鋼盈利穩步提升 鋰電提供利潤彈性

投資邏輯

民營不銹鋼棒線材細分龍頭。下游面向石化、航空航天、船舶、軍工、核電等高端制造業。年產能30 萬噸,市占率國內第二。雙相不銹鋼國內市占率50%以上,高壓鍋爐管、高溫合金、基合金等國內領先。

高端制造業基石,高壁壘、高附加值、替代進口。不銹鋼棒線材是高端裝備制造和能源產業的重要基礎原材料,技術壁壘高、附加值高。公司雙相不銹鋼率先國產化,持續領先、壟斷市場。近年來加大研發支出,著力開發新材料產品,實現進口替代,HR3C 高壓鍋爐管、SP2215 耐熱鋼、GH2132 高溫合金等一批尖端產品陸續問世,突破技術突破哦,進一步打開發展空間。

傳統業務估值也有望進一步向鋼研高納等高溫合金標的靠攏。

民企典范,質地優良。公司管理優秀,費用率、資產負債率、ROE 等指標顯著好于同行。上市5 年來,通過逆市產能擴張、品種結構調整,凈利潤實現5 年翻倍增長,年均復合增速超18%,表現出穩健成長性。同時,近兩年持續高分紅,平均股息率5.7%;而估值水平卻持續低于相關可比公司久立特材、撫順特鋼、鋼研高納、中信特鋼等,有較大修復空間。

碳酸鋰項目投產貢獻利潤,壓制估值因素有望消除。公司一期年產1 萬噸電池級碳酸鋰項目預計19 年內投產,考慮公司研發技術實力以及成本優勢,該項目預計年內實現盈虧平衡。自2017 年公司涉足鋰電雙主業,受制于對碳酸鋰行業景氣下滑預期影響,公司估值持續受壓。我們認為,一旦項目達產實現盈利,壓制估值因素有望消除,且隨著碳酸鋰價格底部企穩,未來將貢獻較大盈利彈性,而估值也有一定提升空間。

盈利預測&投資建議

預計公司2019-2021 年公司實現營業收入分別為52.00 億元、61.98 億元、71.90 億元,同比增長8.5%、19.2%、16.0%;實現歸母凈利潤分別為4.37億元、5.21 億元、6.69 億元,同比增長127%、19.3%、28.5%,對應PE分別為12.1 倍、10.2 倍、7.9 倍。給予公司2020 年15X估值,目標價21.9元,首次覆蓋給予公司“買入”評級。

風險

碳酸鋰價格繼續下跌風險;宏觀需求下行風險。

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