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2019年7月1日周一券商評級可大膽加倉搶籌9股

2019-6-28 15:14| 發布者: adminpxl| 查看: 11084| 評論: 0

摘要: 2019年7月1日周一各大券商“強烈推薦”、“推薦”、“買入”評級的9支股票:國光股份、裕同科技、華建集團、金能科技、超圖軟件、華數傳媒、浙江鼎力、紫光股份、蘇美達。 ...
蘇美達深度報告:老牌國企混改先鋒,綜合航母再出發

老牌國企混改先鋒,重組上市再出發。 公司是國機集團旗下重要上市公司平臺,業務主要涉及供應鏈運營、單機產品貿易、 服裝和環保四大主營業務,綜合實力強勁,2018年位居《財富》中國 500強企業第 104位。同時,公司擁有對個自主品牌表現優異,如中國校服第一品牌伊頓紀德,彭 博社新能源財經列為 tier 1光伏組件生產商輝倫, “ FIRMAN”品牌小型汽油發電機連續 8年位列自主品牌全國同行業第一等。

收入利潤較快增長,分項業務發展穩定,公司近三年收入/凈利潤復合增速 28%/48%,18年收入/歸母凈利潤為 820/4.6億元(系六大子公司員工持股占比 65%所致) 。 三大老牌主營業務財務情況總體較為穩定,其中供應鏈運營近三年收入復合增速 35%,18年收入612.8億元。 單機產品貿易近三年收入復合增速 17%,18年收入 158.6億元。工程項目近三年收入復合增速 0.5%,18年收入 37.4億元。 公司 18年對美進出口業務收入僅占總收入 6%,且進口業務大量可被替代,發展穩定。

6+N 多元經營戰略,經營品牌與創新科技共建亮點。 公司定位貿易與服務、工程承包、投資發展三大領域;各行業子公司專業化經營,發展成為行業領先企業。 1)校服行業前景向好。 公司旗下校服品牌伊頓紀德規模位列全國第一,業務布局全國、拓展國際,擁有良好的口碑和品牌效應。 2)供應鏈服務為公司最大業務,營收量級不斷增長。 公司為全國范圍內最大機電產品進口供應鏈服務提供商和最具影響力的大宗商品綜合運營商,長年位居中國海關進出口企業百強榜前列。數據化貿易保障健康穩定成長。 3)貿易服務與實業并重,金融為支撐技術為推動。 機電、紡織等老牌實業不斷深耕,自主品牌布局全球,為公司國內外貿易發展提供了大力支持;完備的金融體制為公司提供有力支撐,同時打造金融供應鏈服務。

推動深化改革,把握戰略機遇,新形勢下公司未來看點多多。 公司核心競爭力強,持續秉持全球視野,以打造全球智慧供應鏈為長期發展目標。 環保基金的設立推動公司環境產業經營和資本運營良性互補,老牌船舶業務整合再發力。“一帶一路”、國企改革、“互聯網+”“供應鏈創新與應用”、新興產業發展等國家層面戰略機遇層出不窮,未來新增長點眾多。

首次覆蓋,給予增持評級。 公司是國企改革先鋒,是集供應鏈運營、單機貿易、工程項目和環保為一體綜合航母艦隊,近些年在各類自主品牌上不斷發力,先后在校服、汽油發動機、 環保成果顯著,未來在“一帶一路”、供應鏈創新等方面看點多多。 我們依據每塊業務對應的凈利潤,選取對標公司進行分部估值,計算出 19年絕對市值為 125億元,當前市值為 77.5億元, 有 61%上漲空間。 我們預計公司 2019-2021年凈利潤分別為5.95/7.76/8.87億元,對應 19/20/21年估值為 13/10/9倍,首次覆蓋,給予增持評級。

風險提示:全球貿易衰退,中國進出口乏力,自主品牌發展不達預期

紫光股份:云化趨勢的新IT領航

公司發展四階段。1)公司成立于1988年,以掃描儀起家,市占率持續第一,于99年A股上市。2)2000-2008年核心掃描儀業務受到同行價格戰及替代品沖擊,毛利率持續下降。加之公司內部盲目擴張導致效率低下,公司該階段發展緩慢,營收增速從59%下降至最低4%。3)2009-2015年,公司營收增速掉頭向上,主要有兩個原因:運營模式轉變擴展到信息化應用管理、IT增值分銷業務擴張。該階段凈利潤復合年增長率高達38.96%。4)2016至今是騰飛階段,“云網”戰略清晰,并購新華三助力發展。

從芯到云是紫光集團核心戰略,紫光股份是集團“云網”板塊重要執行者。紫光集團同時是中國最大的綜合性芯片企業,又是最完整的ICT解決方案提供商。云網板塊是紫光集團“芯云戰略”的重要組成部分,主要由兩個主體完成——紫光云、紫光股份及其子公司。紫光股份及其旗下新華三、紫光云數、紫光軟件、紫光數碼、紫光西數發揮極其重要作用,尤其新華三是云網事業群主力軍。新華三、紫光數碼、紫光軟件2018年分別實現營收297.92億元、202.50億元、14.32億元;歸母凈利潤分別為24.90億元、2.34億元、0.61億元。

云計算的上半場是IaaS部署,新華三領航ICT市場。根據IDC數據,2018年前華為和新華三合計占據68.12%的市場份額,二者共同領航國內網絡設備市場,其中華為以48.18%的市場份額位居首位,新華三以19.94%居于第二。其中,企業級WLAN市占率十連冠(2018年市占率31%),以太網交換機市占率33%位列第二,企業網路由器27%位列第二,SDN28%位列第一。受益于政企數字化轉型浪潮,必將帶動基礎設備持續穩定增長。

云計算的下半場是向數據、業務平臺建設拓展,“數字大腦”打造完整解決方案。新華三推出“數字大腦”完整解決方案,賦能各行各業。從2018年開始,新華三就將自身定位為數字化解決方案領導者,整體能力貫穿從數字化基礎設施、平臺到基于生態合作的應用解決方案。目前,“數字大腦”重點聚焦的政府、教育、交通、醫療、金融和企業等幾個行業,已經成功落地并初顯成效。截止2018年已經建設了13個部級政務云、18個省級政務云、200多個地市縣政務云,在中國政務云市場份額為19.6%。

首次覆蓋,給予“增持”評級。考慮紫光股份在“云網”板塊的重要性定位,以及新華三多年來在ICT領域的深厚積累,預計2019-2021年收入為582.41億元、693.90億元、832.58億元,歸母凈利潤為20.89億元、25.88億元、32.06億元。首次覆蓋,給予“增持”評級。

風險提示:公司數字大腦業務落地緩慢,行業上云進度不及預期;限售股解禁風險。

浙江鼎力深度報告:高空作業平臺龍頭產能持續擴張,國內市場拓展能力不斷增強

高空作業平臺龍頭,業績快速增長公司主營業務為各類智能高空作業平臺研發、制造和銷售。 公司主要產品分為兩大類,第一類是高空作業平臺,包括直臂式、曲臂式、剪叉式、桅柱式、門架式和桅柱爬升式共六大系列產品;

第二類是叉車,包括全電動叉車、半電動叉車和手動叉車三大系列產品。 2015-2018年,公司營業收入復合增長率達到 52.77%,歸母凈利率復合增長率達到 56.38%。2019Q1實現收入 3.84億元,同比增長 23.44%; 歸母凈利潤 1.01億元,同比增長 44.13%。 Q1是公司產品銷售的傳統淡季,一般收入增速低于全年增速。 公司2019Q1毛利率/凈利率為 42.89%/26.29%,同比提升 5.39/3.77個pct,毛利率同比大幅提升一方面系去年匯兌影響毛利率基數較低,另一方面系原材料成本下降及臂式產品小幅放量帶來毛利率大幅提升所致。

規模效應帶來成本優勢, 精益管理全力降本增效公司在 2016年至 2017年鋼材價格上漲近一倍的情況下, 公司原材料成本占營收比重仍舊保持在 50-52%左右,顯示公司成本消化和價格傳導能力較強;直接人工成本從 2017年的 3.65%下降到2018年的 1.58%, 顯示公司生產效率不斷提高,隨著產能擴大,智能化制造使得人工成本不斷降低。公司大力推行精益化管理,多個維度著手降低成本, 其中銷售費用占營業總成本比例基本穩定,管理費用有所下降, 匯兌收益使得財務費用大幅下降,從而使得公司凈利潤上升。

持續開拓海外市場,國內市場租賃商覆蓋率最高公司持續加大海外市場、 特別是歐美發達地區市場開拓力度。

2018年,公司海外實現主營業務收入 92,491.18萬元,較去年同比增長 30.18%。占比總營收分別為 54%。國內市場增長率持續提高, 2016-2018年增速分別為 21.27%、 39.21%、 84.23%。

公司在國內租賃商中覆蓋率最高, 根據《 2016年高空作業平臺租賃商經營狀況調研報告》的統計,從 200余家高空作業平臺租賃企業的經營狀況數據中可以看到,各品牌中,鼎力的租賃商覆蓋率最高,一半的租賃商都有鼎力的設備,覆蓋率達到 50.5%。

盈利預測與評級我們認為, 高空作業平臺未來需求仍將不斷增長, 同時,公司受益于原材料成本下降以及產能不斷提升,我們預計公司 19-21年營業收入分別為 23.3/33.1/43.1億元,歸母凈利潤分別為 6.50/9.16/11.90億元,對應 EPS 分別為 1.87/2.64/3.43元,對應 PE 分別為 30/22/17倍。首次覆蓋,給予“增持”評級。

風險提示: 1) 海外市場增速放緩; 2)中 美貿易 摩擦風險; 3) 匯率波動風險。

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