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周一2019年7月1日最具有爆發力的十大金股(名單)

2019-6-28 14:41| 發布者: adminpxl| 查看: 11833| 評論: 0

摘要: 周一2019年7月1日最具有爆發力的十大金股(名單):中信證券、復星醫藥、金地集團、華蘭生物、錦江股份、興森科技、超圖軟件、新開普、比音勒芬、藥明康德。 ...
中信證券:擬減持中信建投,有望大幅增厚當期利潤

事件:中信建投公告,股東中信證券擬減持清倉其 5.58%股份2019年 6月 25日,中信建投公告股東減持:中信證券計劃根據市場價格情況,自本公告披露之日起 15個交易日后的 6個月內通過集中競價方式及/或自本公告披露之日起 3個交易日后的 6個月內通過大宗交易方式合計減持其所持有的中信建投全部 A 股股票 4.27億股,占公司總股本比例5.58%。

擬減持中信建投有望大幅增厚當期利潤

2005年 11月, 中信證券與中國建銀共同出資設立中信建投有限,中信證券出資人民幣 16.2億元,出資比例 60%。 2011年 11月,北京國管中心受讓中信證券原持有的 45%股權,受讓價格為 72.9億元;世紀金源受讓中信證券原持有的 8%股權,受讓價格為 12.96億元。 2018年中信建投 A股上市,中信證券以 5.58%的持股比例成為其第三大股東。

根據中信證券 2018年年報披露,其持有的中信建投股份按賬面價值26.8億元計入長期股權投資。 按中信建投當前股價 26.48元計算,中信證券持有股份市值 113億元。 實際減持周期較長,減持價格可能低于現價。

清倉后實際損益按賬面價值與實際取得價款的差額扣減所得稅后計入當期損益,將大幅增厚當期利潤。

證券公司金融債松綁,拓寬融資渠道,提升券商杠桿

2019年 6月 25日,中信證券收到證監會監管意見書,同意其申請發行金融債,意味著證券公司金融債發行再次開閘。與證券公司債相比,金融債發行期限長、 融資成本較低。此前證券公司發行金融債項目僅有一例:

2006年 5月中信證券發行 15億 AAA 級金融債, 發行期限 15年, 發行利率 4.25%。證券公司金融債松綁,有利于降低券商融資成本,拓寬融資渠道,提升券商杠桿倍數。

投資建議:持續看好公司作為行業龍頭的發展前景

資本市場改革正持續推進,行業頭部化特征日益顯著,作為行業龍頭,公司有望持續受益。 2019年 3月,公司計劃推出為期 10年的員工持股計劃,為央企注入新活力。預計公司 2019-2021年每股凈資產為 13.79、15.04、16.46元(暫不考慮本次減持收益),對應 PB 為 1.70、 1.56、 1.43倍,公司歷史估值中樞值為 2.2XPB,作為行業龍頭享有估值溢價,謹慎起見,給予 2019年 2.1xPB 估值, A 股合理價值為 28.9元/股,按照當前 AH 溢價比例, H 股合理價值為 20.9港幣/股,維持 A、 H 股“買入”評級。

風險提示

制度創新低于預期,導致投行或直投業績貢獻不達預期;權益市場調整導致股票質押回購減值損失持續提升等。

復星醫藥:收購力思特制藥豐富產品線

事件:

公司子公司奧鴻藥業擬以不超過 5.9億元通過參與公開掛牌競價受讓國投高新所持有的約 75.9%的力思特制藥股份,并以 1.57億元通過協議轉讓方式受讓成都力思特集團及黃紹淵先生等 7名自然人所持有的力思特制藥約 21.91%的股份。 此交易完成后,預計奧鴻藥業將持有力思特制藥約 97.83%股份。 另外,在交易完成的條件下, 奧鴻藥業將能夠以 8499萬元受讓霍爾果斯邀月擁有的在研產品“ ET-26” 及“鹽酸噴他佐辛酯”的知識產權及其他相關權利。

點評:

收購豐富麻醉產品線: 力思特制藥主要產品為鹽酸戊乙奎醚注射液(長托寧),該產品主要用于手術麻醉前用藥。 該產品為化學藥品 1類新藥,已被列入《國家醫保目錄( 2017版)》、《國家基本藥物目錄( 2018版)》及《中國上市藥品目錄集》,并是力思特制藥的獨 家品種, 2018年實現銷售收入約 2.1億元, 為力思特制藥貢獻 88%的收入。 另外,公司擬受讓的在研產品“ ET-26”及“鹽酸噴他佐辛酯”也主要用于手術麻醉前給藥,三款產品的并入將豐富公司手術期領域的產品線。

收購對價相對合理,復星銷售平臺有望助力產品加速增長: 根據公司公公告來看, 力思特制藥 2018年實現營收 2.4億元,錄得凈利率 0.42億元,近三年營收和凈利的 CAGR 分別為 32.0%和 14.1%。 以 2018年凈利潤來看,公司收購 PE 約為 18倍,相對合理。 預計并入公司后,在公司銷售平臺的助力下, 力思特主要產品將有望加速增長。

創新藥即將進入收獲期: 公司利妥昔單抗生物類似藥漢利康上市,阿達木、曲妥珠單抗上市申請也已受理, 可以預見公司后續將會逐步進入收獲期,凈利將會恢復增長。 此外, 公司截止 2018年末共有在研小分子創新藥 15項、生物創新藥 10項、生物類似藥 17項, 多個產品已處于臨床期, 產品梯隊已較為豐富, 將可保障公司長遠的發展。

盈利預測: 我們預計 2019/2020年公司實現凈利潤 32.8億元 ( YOY+21.1%)/39.6億元( YOY+20.7%) , EPS 分別為 1.3元/1.6元, 對應 A 股 PE 分別為 20倍/16倍, 對應 H 股 PE 分別為 18倍/15倍。 公司短期業績雖受研發支出增加等因素影響有所回落,但公司作為中國最優秀的醫藥綜合平臺,資源優勢突出,重磅生物藥研發穩步推進,研發實力獲得再認可, 我們看好公司的長遠發展,維持公司 A/H 股“買入” 建議。

風險提示: 研發進度不及預期,銷售不及預期,并購企業業績不達預期

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