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2019年6月28日周五券商評級可大膽加倉搶籌8股

2019-6-27 15:51| 發布者: adminpxl| 查看: 11388| 評論: 0

摘要: 2019年6月28日周五各大券商“強烈推薦”、“推薦”、“買入”評級的8支股票:圣邦股份、捷佳偉創、博雅生物、比音勒芬、中環股份、太陽紙業、永高股份、中國長城、滬電股份。 ...
滬電股份:業績超預期,印證國產化替代邏輯,擁抱5G元年

事件: 6月 26日晚,公司披露業績預告,預計上半年實現歸母凈利潤 4.4億~5.0億,同比增長 123.86%~154.39%。

主營業務驅動,二季度加速增長。 根據中報預告,公司 H1歸母凈利潤同比增長123.86%~154.39%,估計二季度單季度實現歸母凈利潤 2.78億~3.38億,環比 Q1增長 70.9%~107.8%,同比上年 Q2增長 119.6%~167.1%。

毛利率營收雙增長, 5G 紅利顯現。 從 2018年報和一季報看,公司毛利率持續走高,其中 2019年 Q1毛利率達到 25.92%,創下歷史新高,單季度甚至高于 3G 商用初期( 2009年)。 2018年年報顯示,公司大客戶銷售大幅增長 35.5%, 5G 訂單放量在即,二季度業績增長原因主要因為公司營收及毛利率雙增長。 年報顯示, 公司 5G 產品已經在 2018年完成大多數的產品技術認證,并已參與到全球各地多處5G 試驗網的建設。

5G 建網對高頻/高速 pcb 的用量需求大增,彈性明顯可期。 在 5G 時代,高頻(天線用)高速( IDC/基站用)器件的需求預期大幅增長。我們預估僅用于 5G 基站天線的高頻 PCB 就將是 4G 的數倍。另外, 5G 時代帶來大型 IDC、邊緣中小型數據中心的增加, 5G 應用如虛擬數字貨幣,云端計算和 AI 等新興領域日趨廣泛,高速PCB 的用量也將成倍數增加。滬電的高速板工藝在國內首屈一指,我們看好 5G 周期中,公司在通信 PCB 領域將“三分天下必有其一”。

黃石廠扭虧為盈,滬利微電穩定增長;青淞廠盈利能力突破歷史最高水平。 2018年,滬利微電實現營收 16.42億( +19.39%),凈利潤 2.14億元( +22.11%)。黃石滬士營收 6.47億元( +44.47%),凈利潤 166.60萬( +101.18%)。青淞廠和黃石一廠生產彈性大幅提高,全力備戰 5G 建網。 2018年青淞廠中端產品轉移到黃石一廠,預計 2019年青淞廠高端市場的占有率進一步提高。

5G 牌照落地,堅定樂觀看好中國 5G 國產化替代。 對于中國 5G, 我們一直認為應該樂觀看待。 隨著 5G 牌照正式發放,科創板臨近和并購政策松綁,我們再次強調:時間站在中國這邊,中國科技產業有希望和能力完成全面突破。

投資建議: 我們預計公司 2019年~2021年的收入分別為 79.1億元( +43.9%)、100.9億元( +27.6%)、 122.4億元( +21.4%),歸屬上市公司股東的凈利潤分別為9.4億元( +65.2%)、 11.5億元( +21.6%)、 13.5億元( +17.7%),對應 EPS 分別為 0.55元、 0.66元、 0.78元,對應 PE 分別為 21倍、 17倍、 14倍。結合公司未來在 5G 帶動下的發展預期,我們給予滬電股份 2019年動態 PE 25倍的合理估值,6個月目標價為 13.75元, 維持“買入-A”投資評級。

風險提示:中 美貿易 摩擦對市場估值波動的影響。

中國長城:擬收購飛騰35%股權超出市場預期,自主可控硬件龍頭地位穩固

公司于2019年6月24日公告稱,公司收到控股股東及實際控制人中國電子信息產業集團有限公司《關于計劃協議轉讓天津飛騰信息技術有限公司股權的通知》,中國電子擬將中國振華電子集團有限公司持有的天津飛騰信息技術有限公司21.46%股權以協議方式轉讓給公司,對比前期已披露的情況,公司本次擬收購的天津飛騰部分股權的交易對方將由原華大半導體有限公司擴大至華大半導體和中國振華,擬收購比例將由原13.54%增加至35.00%,具體交易事宜尚需根據審計或評估相關結果等作進一步協商,最終內容以交易相關方簽署的正式股權轉讓協議為準。

國信計算機觀點:此次擴大飛騰收購比例至35%超出市場預期,表明CEC集團對于飛騰注入中國長城的決心,中國長城在CEC集團內的戰略地位穩固。飛騰國產CPU性能領先,擁有ARMV8永久授權,戰略資源稀缺,且可實現IP核自主可控,是PK體系的重要組成部分。2019年國家領導人多次來訪調研,彰顯其戰略地位。飛騰基于成熟ARM架構,先后打造全新系列產品FT-1500A及FT-2000A。目前,國產操作系統國產軟件產品已完成了FT-2000A系列平臺上的全面適配工作。FT-2000A在國內信息系統以及金融、電信、能源等關鍵行業應用系統中,由于性能領先,可部分實現對英特爾“至強”芯片的替代。考慮到飛騰設立后尚未進行融資,中國長城或有望以較低的估值對價取得股權,而飛騰2019年實現跨越式發展,估值空間較大,對中國長城有望形成直接利好。中國長城深度布局自主可控,背靠CEC集團產業鏈聯動優勢突出,將成為自主可控硬件領軍企業。暫不考慮飛騰并表,且假設公司子公司融資及出售物業持續帶來投資收益,預計19-21年歸母凈利潤16.50/19.25/22.31億元,對應EPS為0.560.66/0.76元,對應當前股價PE為18/16/13X,首次給予“增持”評級。

永高股份:擬發行可轉債,向全國化布局邁進

事件: 公司發布可轉換公司債券預案公告,預計本次公司發行可轉債總額不超過人民幣 7億元,期限為發行日起 6年,單張面值為 100元。本次募集資金主要用于新建年產 8萬噸新型復合材料塑料管道項目和年產 5萬噸高性能管道建設項目以及補充流動資金。

點評:

積極拓展產能,填補空白市場,向全國化布局邁進。本次募投資金擴建產能部分,用于“新建年產 8萬噸新型復合材料塑料管道項目”及“新建年產 5萬噸高性能管道建設項目”,項目建成后,公司將增加 13萬噸塑料管產能,將使得公司產能(目前 50萬噸以上)提高 20%左右。

優化產品結構,提高核心競爭力。 “新建年產 5萬噸高性能管道建設項目” 位于臺州本部,將引進先進的智能混配系統、節能注塑機、高速擠出線、機器人等先進設備。

我們認為此舉將進一步優化公司產品結構,提升發展質量,同時公司鞏固在華東地區的競爭優勢,提高綜合競爭能力。

龍頭異地擴張加快,行業集中度提升趨勢顯著。近年來,塑料管道行業發展較為平穩,5年產量復合增長 5.3%,18年全國塑料管道總產量達 1567萬噸。隨著消費升級、國家層面去產能等政策的推進,行業進入洗牌期,龍頭公司異地擴張步伐明顯加快。從近 5年產量復合增速來看,永高股份達到 12.0%(公司近 5年收入復合增速 12.9%,其中華東地區 10.2%,非華東地區 17.8%),中國聯塑達到 11.8%,偉星新材達到 12.0%,雄塑科技達到 11.9%(近 3年),增速皆明顯高于行業。

盈利波動較大,2018年企穩,2019年加速回升。公司歸屬凈利潤近 5年呈現波動的態勢,主要因 2016年以來公司加速擴張,人員增加較多,且讓利渠道,疊加原材料價格上漲,公司盈利能力有所下降,但隨公司銷售規模擴大以及產能布局逐步完善,公司盈利水平企穩回升,2018年歸屬凈利潤增長 27%達到 2.4億元(扣非后凈利潤同比增長 47%)。

投資建議:

公司為國內 PVC 管材行業頭部企業,近年來行業集中度提升趨勢明顯,充分受益,同時公司積極深耕渠道,異地擴張投入開始產生回報,預計未來收入及利潤增長將明顯改善。我們預計公司 2019-2021年歸母凈利潤分別為 3.5億元、4.3億元和 5.4億元,對應 6月 25日收盤價 PE 為 13.2、10.8、8.6倍,維持“審慎增持”評級。

風險提示:需求超預期下滑,原材料價格超預期上漲。

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